Como era esperable, el Banco Central (BCRA) estuvo bien activo el mes pasado en medio de las elecciones generales y terminó convalidando una expansión monetaria de más de $409.000 millones.
Esta emisión fue compensada, en parte, con el aumento de los depósitos del Tesoro en el BCRA por $869,10 millones. Mientras que las transacciones cambiarias terminaron siendo contractivas por $1,28 billones debido a las compras netas al sector privado por $322.500 millones y las ventas netas al Tesoro por $1,61 billones. ¿A dónde fue a parar toda esta emisión de dinero? El BCRA a través de sus dos principales herramientas de esterilización, los Pases y las Leliq, absorbieron todo el excedente: se colocaron Pases por $6,83 billones más otros $4,69 billones en Leliq. Fue así como la emisión de dinero pareció estar controlada, cuando en realidad, termina siendo barrida bajo la alfombra. Por lo pronto, en lo que resta del año, balotaje y cambio de gobierno mediante, no se espera que la demanda de dinero se recupere lo que complicará la faena de esterilización del BCRA, pero el accionar de las altas tasas de inflación harán el resto del trabajo sucio.