Lo cíclico de un país como Argentina nos trae un nuevo blanqueo, vía un régimen que establece diferentes etapas con costos variables para quienes blanqueen activos superiores a u$s100.000, con penalidades del 5%, 10% y 15% dependiendo del momento en que se adhieran al programa.
Por último, podría ayudar a frenar la suba del tipo de cambio al aumentar la oferta.
Ahora bien, más allá de las cuestiones fiscales e impositivas, es importante analizar la tasa de retorno que le vamos a dar al dinero recientemente blanqueado.
Pensamos que, para perfiles de inversión conservadores, preferimos obligaciones negociables de buenos créditos, puede ser Telecom 2026 (TLC1O) con TIR del 8% o Pampa 2026 (MGC9O) con TIR del 6.5%.
Mientras que, para perfiles un poco más agresivos, el BPY26 (Bopreal serie 3), riesgo BCRA, rinde en zona del 23%. Acá debemos remarcar que la ponderación de cada uno de los títulos dependerá de la aversión al riesgo de cada uno.
En síntesis, con la salida del nuevo blanqueo y a medida que haya una adhesión también cada vez mayor, sería lógico que se vean nuevas emisiones de deuda de empresas y que las tasas se mantengan en el rango del 8-12%. Esa es la tasa que podemos esperar para una cartera de largo plazo con riesgo medio.
Financial Advisor de Cocos.